Quando un’azienda si quota in borsa, alle sue azioni viene assegnato un prezzo che varia continuamente. Questo prezzo, la quotazione dell’azione, riflette in ogni momento quanto gli acquirenti sono disposti a pagare e quanto chiedono i venditori. Per le piccole e medie imprese esiste in Europa un mercato dedicato: Euronext Growth, precedentemente chiamato Alternext. Capire come si formano le quotazioni e cosa offre questo mercato agli investitori è il punto di partenza per individuare opportunità concrete.
Book degli ordini e formazione della quotazione di un’azione
Hai mai consultato il prezzo di un’azione su un sito finanziario senza sapere da dove venisse quel dato? Non è il risultato di un algoritmo segreto. Viene calcolato in tempo reale grazie al book degli ordini.
Il book degli ordini raccoglie tutte le proposte di acquisto e vendita relative a una determinata azione. Da un lato, gli acquirenti indicano quanto sono disposti a pagare. Dall’altro, i venditori fissano il prezzo minimo. La quotazione corrisponde al prezzo che consente di concludere il maggior numero di transazioni in un dato momento.
Facciamo un semplice esempio. Se dieci acquirenti vogliono comprare a 15 euro e cinque venditori accettano di vendere a 15 euro, la quotazione si fissa a 15 euro. Se gli acquirenti offrono solo 14 euro e i venditori mantengono il prezzo a 15 euro, non si conclude alcuna transazione e la quotazione resta in sospeso.
Questo meccanismo spiega perché la quotazione può variare più volte al secondo per le società a grande capitalizzazione, mentre per i titoli a bassa capitalizzazione può restare stabile per ore. Per seguire le quotazioni di borsa e Alternext su TecFinance, conoscere il funzionamento del book degli ordini è un’utile base di partenza prima di qualsiasi decisione di acquisto o vendita.
Fattori che fanno variare le quotazioni delle azioni in borsa
Una quotazione non varia per caso. Entrano in gioco diverse categorie di fattori, il cui peso cambia a seconda del tipo di società quotata.
Risultati interni dell’azienda
Il fatturato, gli utili e le prospettive di crescita pubblicati da una società influenzano direttamente la sua quotazione. Se un’azienda annuncia risultati superiori alle attese, la sua quotazione sale perché aumenta la domanda di acquisto. Il contrario avviene con altrettanta regolarità.
Congiuntura economica e tassi d’interesse
I tassi d’interesse modificano l’attrattiva relativa delle azioni rispetto alle obbligazioni o ai conti di risparmio. Quando i tassi salgono, investire il proprio denaro senza rischi diventa più redditizio. Gli investitori si allontanano in parte dalle azioni, spingendo le quotazioni al ribasso.
Anche l’inflazione, la crescita economica e i tassi di cambio incidono. Un’azienda esportatrice beneficia di un euro debole, mentre un’azienda importatrice ne risente.
Fattori psicologici
La paura e l’effetto gregge provocano talvolta brusche oscillazioni. Un’ondata di panico può far scendere una quotazione ben al di sotto del valore reale di un’azienda. Questi episodi creano opportunità per gli investitori pazienti, che analizzano i fondamentali anziché l’umore del mercato.
- Le azioni cicliche (automobilistico, lusso) reagiscono in modo marcato ai rallentamenti economici, perché il loro fatturato dipende dai consumi discrezionali.
- Le azioni non cicliche (alimentare, sanità) resistono meglio nei periodi di crisi, perché la domanda di questi prodotti rimane stabile.
- Le società a bassa capitalizzazione amplificano spesso queste oscillazioni, perché i volumi di scambio più ridotti accentuano le variazioni di prezzo.
Euronext Growth (ex-Alternext): un mercato pensato per le PMI
Alternext è stato creato per offrire alle piccole e medie imprese l’accesso alla borsa con requisiti meno stringenti rispetto al mercato regolamentato. Dopo il cambio di nome in Euronext Growth, il principio resta lo stesso: obblighi di informativa periodica meno onerosi rispetto a quelli previsti dal mercato regolamentato.
In concreto, una società quotata su Euronext Growth deve pubblicare i propri bilanci, ma la frequenza e il formato sono semplificati. Resta soggetta al regolamento europeo sugli abusi di mercato, il che significa che l’insider trading e le manipolazioni delle quotazioni sono vietati, esattamente come su Euronext Paris.
Perché una PMI sceglie Euronext Growth
La quotazione su questo mercato consente a un’azienda di raccogliere fondi per finanziare la propria crescita, agevolare l’uscita di un investitore storico o preparare un passaggio generazionale. Euronext Growth offre un’alternativa quando il mercato regolamentato impone vincoli troppo onerosi per le dimensioni dell’azienda.
Il Listing Act europeo, attualmente in fase di attuazione, mira a semplificare ulteriormente le procedure di ammissione attraverso modelli standardizzati e una piattaforma digitale dedicata. Per le PMI, questa evoluzione riduce i costi e la complessità della quotazione.
Rischi concreti dell’investimento nei titoli a bassa capitalizzazione
Investire su Euronext Growth non presenta le stesse caratteristiche dell’acquisto di un’azione del CAC 40. La differenza principale riguarda la liquidità.
Per alcuni titoli a bassa capitalizzazione, gli scambi giornalieri sono ridotti. L’ultima quotazione visualizzata non garantisce il prezzo al quale un investitore riuscirà effettivamente a vendere. Se devi vendere rapidamente, lo scarto tra il prezzo di acquisto e quello di vendita può essere significativo.
- Verifica il volume medio degli scambi giornalieri prima di acquistare: sarà difficile rivendere un titolo con poche transazioni al giorno senza subire uno sconto.
- Consulta il book degli ordini per valutare lo scarto tra il miglior prezzo di acquisto e il miglior prezzo di vendita (lo spread): più è ampio, maggiore è il rischio di liquidità.
- diversifica le tue posizioni su più titoli per limitare l’impatto di un blocco su un singolo titolo.
Questo rischio di liquidità è il rovescio della medaglia dell’opportunità: le società a bassa capitalizzazione sono seguite da meno analisti, lasciando più spazio per individuare aziende sottovalutate. Questa asimmetria informativa richiede però un’analisi più approfondita rispetto a quella necessaria per i titoli a grande capitalizzazione.
Prima di investire su Euronext Growth, leggere le comunicazioni finanziarie dell’azienda interessata resta la migliore forma di tutela. Le norme contro gli abusi di mercato si applicano, ma non proteggono da una scelta d’investimento sbagliata. Il prezzo di un’azione riflette le aspettative del mercato, non il valore oggettivo dell’azienda: una distinzione che fa tutta la differenza per i titoli a bassa capitalizzazione.
